为什么我们要做乐观主义者?
我们之所以选择乐观,是因为我们正处在前所未有的对成长型投资者来说充满机遇的时代。我们之所以感到乐观,是因为真正重要的是创建一个具有巨大潜力、持续优势和诱人回报的长期公司。政治领导人的无能、金融市场的急躁、危机后经济活动的平庸或许都是可悲的,但我们让其他人去为这些哀叹,并相信他们可以预测特朗普每天的想法、经济数据和股市情绪的变化。我们没有足够的聪明才智来做这些事。我们只是足够幸运,能够听取杰出的企业家和思想家的洞见,同样幸运的是,这些企业董事会和股东也能够认识到耐心的必要性。


对我们来说,未来才是重要的。但我们所预测的不过是市场已从日常波动中察觉到的模式的加速显现。尽管人们对过去的稳定和低波动性抱有悲观的焦虑和过分的崇敬,迄今为止,21世纪的故事是最初不为人所知、但后来一直占据主导地位的数字技术巨头的崛起。
那么,为什么在这样一个看似停滞不前的经济背景下会发生这种情况呢?为什么投资者们没有充分的热情和活力?为什么没有更多的乐观主义者?在外界看来基金经理的职业似乎是不适合做梦的。职业风险、犯错的耻辱感、对均值回归的过分遵从以及在同事、客户和薪酬委员会面前显得天真的恐惧都太普遍了。因此,基金经理比大多数人更厌恶风险。我们仍然被TMT泡沫的神话所困扰着,这是普通人无法理解的。
与上述行为缺陷同时存在的是我们在分析上的缺陷。我们没有被训练去思考巨大的指数级变化,无论是坏的或者特别是好的。理解这样的创新更需要想象力,而不是财务分析。它要求使用多种心理模型并承认存在各种可能性,而不是财务模型和确定性观点。这些局限似乎意味着多年来人们一直低估了伟大的技术平台的优点。否则这是无法解释的。因为这些公司的优势都存在于众目睽睽之下,并不难分析。它们的市场规模是全球性的,就像手机一样显而易见;数字化和软件的经济性有益于规模性扩展;其创造和利用的网络和社交关系的力量和持久性就像毒品。这并不复杂,并非只有天才才能利用这些机会,尽管这些公司拥有一些几乎配得上这个描述的杰出创始人。

