2012年，柏基的前合伙人Edward Hocknell曾就对金融危机的反思写下《如何在投资中保持理智》一文，在新冠肺炎肆虐的当下，重温其著作仍给我们带来反思。
Edward Hocknell的观点并不是说，此类形势的动荡对投资者而言“无关紧要”，而是无论这些动荡的新闻报道会带来多么巨大的影响和冲击，都无法掩盖“帮助我们生存发展的良性调整”所带来的机遇。“循序渐进、大浪不惊”的进步会让我们的生活变得更美好，而危机甚至会加速此类进步。
我们是幸运的
我们现在的生活比以往任何时候都更加富足。生活中的种种不确定性已经降低到令前几代人难以置信的程度。过去，人们的生活被疾病、饥荒、战争、洪水、宗教暴动和社会动荡所困扰。难怪古人为祈福修建了巨大的庙宇，进行了无尽的祭祀。这一切都是为了减少生活中可怕的不确定性。
总的来说——我们是幸运的。在现代世界，无论何处出现风险，总会有降低或抑制的办法。对许多人而言，积累的财富或许是他们生活中最大的风险。当我们试图保护自己的财富时，我们好似中世纪的农民一样，变成了一个被无情命运抹杀的无助受害者。两百年前，当时最伟大的银行家罗斯柴尔德（Nathan Mayer Rothschild）曾表示，保存财富比创造财富要困难十倍。虽然时过境迁，但这一情形到现在依旧没有太多改变。
成功投资的最大敌人
不幸的是，我们不得不去冒险。我们别无选择，若不承担风险，我们就要付出更大的代价。想要得到绝对的安全，需要付出的代价高得令人望而却步。债券市场就像是一个保险推销员，尽力向你收取比重建房屋更高的保费。追求绝对的安全往往意味着损失。如果想要获得合理的预期回报，则应考虑投资于股票；这同时意味着我们必须面对不确定性。正如伟大的经济学家凯恩斯（John Maynard Keynes）在20世纪30年代所说：“与其他形式的财富持有者相比，当今上市股票的持有者需要更多的胆识、耐心和毅力。”这正是本文想传达给您的，亲爱的读者们，请拥有更多的胆识、耐心和毅力。这样做的理由很充分：因为是非常值得的——而且无论如何，我们也别无选择。
在我们看来，成功投资最大的敌人就是所谓的“事件”。我们无时无刻不在参与各种各样的事件，生而为人，也不断尝试着让各个事件都融入我们的世界观。然而，我们无法从批判性的角度去审视每一个事件，亦或是去分析它们的意义。在财富受到威胁的情况下，我们会采取一种半清醒的处理方式，对事件带来的潜在影响尽可能多地担心、尽可能少地忽视——尤其是当出现看起来引人担忧的事件时。有大量的学术证据可以证明这一观点。 诺贝尔经济学奖获奖者丹尼尔·卡尼曼（Daniel Kahneman）在其著作《思考，快与慢》中就对这一观点进行了完美阐释。在书中，他阐述了我们是如何本能地默认了最新的或引人注目的证据，我们急于下结论的冲动压倒了我们更好的、理性思考的自我。当然，现代媒体往往会让问题变得更糟。“新闻”不是自然形成的，而是为了吸引大众的注意力而精心设计的人为产物。据说在1936年，英国广播公司的播音员曾通过无线电台郑重地宣布：“晚上好。现在是晚上6点钟。今天没有任何新闻。”但这样的日子早已一去不复返。
那么，如果新闻和事件均站在了我们的对立面，我们应该如何应对？第一步，用他们应受的怀疑眼光来看待新闻和事件，明辨是非，再做出反应。从投资者的角度看来，大多数事件可以分为三大类：
- > 第一类是看似很重要很紧迫，但实际上根本无关紧要的事件；
- > 第二类是容易让人误入歧途的误导性事件；
- > 第三类是看似很无聊且报道不足，但实际上却很有帮助的事件。
本文后续部分将集中于给出所有三种类型事件的典例，希望能够帮助投资者有所收获，同时避免受塞壬之歌的诱惑而触礁，也希望能够帮助大家晚上睡得更踏实。
无关紧要的事件
大多数新闻都是无关紧要的，可以放心地忽略——尤其是那些针对无法预测事件进行的毫无意义且频繁的预测。即便是久负盛名的经济学家的预测记录也是非常糟糕的。对此我们心知肚明，但却偏偏会选择相信。我们就像古罗马人一样，在每场战斗之前都会用鸡肝占卜，预测胜败。如果假设经济在大多数时候发展良好，那么我们会过得更好。实验表明，在复杂的情况下，均值回归是一种比听专家建议更好的预测工具。
同样，致力于解读短期市场走势的大量努力很大程度上也是徒劳无益的。市场不是人脑——它不会有任何理由或意图。市场波动是无数对立力量角逐过后的剩余结果，并不会“试图告诉我们什么”。市场波动很可能为我们带来买入或卖出的机会，但如果我们不认为股价的下跌暴露出某种潜在的恐惧，那么理性行事就会容易得多。同样，价格上涨也并不意味着惊喜纷至沓来。
大量的政治、社会和全球报道实际上也与我们毫无关系。我们努力成为好的投资者，而不是统治者。我们不对大局负责，我们只需要买入我们真正喜欢的资产。很多时候，我们会被某件事转移注意力。以希腊公共财政问题为例，这些问题以前对于我们来说毫无吸引力，但由于我们一遍遍听到，它们在我们心中就会变得异常重要，随之我们就成为了研究希腊公共财政问题的“专家”。我们不愿意将这些冗长乏味的知识一笔勾销，所以我们认为它们一定很重要。
问题的关键不是一切都无关紧要，而是大多数投资者太过容易受到各种外界因素的随机干扰，而这些干扰因素对他们投资组合的影响并不比现实生活中窗外的狂风大。他们只需要扣紧衣服即可。
误导性事件
正如凯恩斯说的那样，有点逆向思维，喜欢“逆风而行”，是所有优秀投资者的特征。这可能会让他们在家庭生活中步履艰难——他们需要理解自己的另一半——但这种思维有助于赢利。对于逆向投资者来说，没有什么比误导性新闻更令人兴奋的了。
好消息通常被当作坏消息报道。例如，中国通过提高利率对抗通胀的决定普遍受到负面评价。但以这样的报道方式施加痛苦就是正确的做法吗？如果一家公司乐于在当下以大量投资的方式延缓获利，这真的是坏消息吗？这完全是一件有合理的时间尺度的事情。如果最终结果是积极的，那么在过程中承受一些痛苦也是正确的。欧债危机就是一个完美的例子。在整个欧洲大陆推行德国的财政纪律是一个渐进且漫长的过程。重要的是我们正在朝着正确的方向前进，但几乎所有的评论家关注的都是推行的每一步有多痛苦。
有时候事情比看起来更加糟糕，这种情况往往发生在泡沫繁荣时期。金融领域的典例数不胜数。银行往往会尽可能冲销所有不良贷款，但这也会存在不良后果，即当形势变得糟糕、资产负债表变得脆弱时，银行往往会避免冲销不良贷款，从而报告超额利润。这些利润实际上是经济疲软的表征。而冲销的增加和破产的上升是恢复过程已经开始的迹象。
这里带给我们的启示是，要对新闻，尤其是坏消息的传统解读抱持质疑的心态，毕竟常言道好事不出门，坏事传千里。如果你对自己的投资感到厌倦，请试问自己如下问题：如果你是一名未来的历史学家，回顾金融史的宏伟蓝图，在历史上真正最佳的买入机会出现当时，是何观感？答案是，“相当严酷”。黑暗总在黎明之前，一个成功的、具有逆向思维的投资者知道传统观点是多么具有误导性。
容易被忽视的事件
我们并不是说，成功的投资者应该忽视一切，远离一切世俗的事物——没有人会钦佩“沙漠教父”的投资技巧。从投资的角度来看，我们所面对的世界常常是具有误导性的，令人不安，且毫无帮助。我们应该意识到这种偏见，并牢记真正有用的信息往往是被忽视的。
当信息与传统意识相悖时，往往最容易被人忽视。那些自信地预测欧元将出现灾难的人，坚定地忽视了意大利长期利率的下降——这就是事实与传统意识相悖的情况。如果市场价格与经济统计数据的走向持续不同，那么市场价格甚至是一个更好的指标。同理，相比于大多数官方衡量指标，现任政治领导人的受欢迎程度更能反映经济的表现。
通常我们听到的新闻带有强烈的负面和耸人听闻的倾向。正如伟大的美国历史学家大卫 · 兰德斯（David Landes）所指出的，最终悲观主义者唯一的满足就是说，“我早就告诉过你了”。而乐观主义者总是在寻找正确的信息。总的来说，事情最终会得到解决，因为人们会调整自己的行为。传统分析中的有一个大问题就是：其呈现的是一个静态世界，这样推断出的行为总是不可持续的，直到我们跌落悬崖付出代价。在现实世界中，人们会做出一些别的事情，或是发明一些新的东西。外推谬误在金融领域尤其常见。很明显，美国永远不会用光美元，就像一个人永远不会把水龙头里的水用完一样。天真的推断者们看不到这一点。
那些帮助我们生存发展的良性调整常常被传统新闻忽略，因为他们往往是渐进的、悄无声息的。我们对价格信号的反应尤其如此——或许是因为，总的来说，新闻媒体认为企业不透明，且难以理解。投资者应最好假设价格的大幅变化总会导致供求关系的变化，并在企业行为中寻找这方面的早期证据。最明显的例子就是美国即将实现碳氢化合物的自给自足，巴西、加拿大和澳大利亚发现了新的大油田，以及能源使用效率的大幅提高。这些变化都是多年来人们抬高油价的结果，但其所带来的巨大影响现在才逐渐被认知。
技术变革也被轻描淡写，因为其影响也是渐渐被察觉。举个例子，我们刚刚才开始了解互联网对诸多服务行业的影响。商业街和购物中心还能够以目前的形式长期存在下去吗？专业服务一定只能在高工资国家进行吗？我们必须要通勤上班吗？这些并不需要任何专业的技术知识：引发这些变革的发明多年前就已经出现了。
如果所有这些都没能使你信服，而你仍感受到来自于事件的巨大压力；如果你迫于压力会做出一个你知道会后悔的决定，那么，解决方法只有一个：去旅行吧。去一个没有宽带网的地方度假。当你最后回来的时候，你会发现那些压抑你的事情早已过去，被遗忘了。
